Source: ทำไมบิ๊ก บจ.ต้องเอาหุ้นไปค้ำบัญชีมาร์จิ้น ?
21 มิถุนายน 2567 | 16:59
ระยะหลังหุ้นขนาดกลาง-เล็กหลายบริษัทราคาดิ่งแรงร่วงแตะฟลอร์แบบไม่ทันตั้งตัว เกิดแรงขายหนีตายกันวุ่นวาย พอสืบสาวราวเรื่องกลายเป็นว่า เกิดจากมีการนำหลักทรัพย์เหล่านั้นไปวางเป็นหลักประกันในบัญชีมาร์จิ้น พอราคาหุ้นลงเกินมูลค่าตามกำหนดและไม่มีการวางหลักทรัพย์เพิ่ม จึงถูกบังคับขาย (Force Sell) ราคาจึงเละแบบที่เห็น ยิ่งช่วงที่ตลาดหุ้นไทยเป็นขาลง
เหตุการณ์เหล่านี้จึงปรากฎบ่อยครั้ง กลายเป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญมากระทบความเชื่อมั่นซ้ำเติมไปอีก แล้วการใช้บัญชีมาร์จิ้นคืออะไร เอาหุ้นไปค้ำแล้วเอาเงินไปไหน ใครเป็นคนทำ แล้วจะรู้ได้อย่างไรว่าหุ้นไหนอยู่ในข่ายบ้าง “สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย” มีคำตอบมาฝาก เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจกระบวนการนี้มากขึ้น …
*** ทำความรู้จักบัญชีมาร์จิ้น
สำหรับ บัญชีมาร์จิ้น (Margin Account) หรือเครดิตบาลานซ์ (Credit Balance) เป็นบัญชีที่โบรกเกอร์เปิดเพื่อให้สินเชื่อกับนักลงทุนในการลงทุนซื้อหลักทรัพย์ โดยนักลงทุนจ่ายเงินซื้อเองส่วนหนึ่ง ที่เหลือโบรกเกอร์จะเป็นฝ่ายจ่าย ซึ่งเงินที่โบรกเกอร์จ่ายให้นั้น ถือว่าเป็นเงินส่วนที่นักลงทุนกู้จากโบรกเกอร์นั่นเอง
บัญชีประเภทนี้กล่าวง่าย ๆ คือ “มีเงินส่วนหนึ่ง กู้เพื่อลงทุนอีกส่วนหนึ่ง” โดยนักลงทุนต้องนำเงินสดหรือหลักทรัพย์มาวางเป็นหลักประกันการชำระหนี้ก่อนซื้อหุ้นตามสัดส่วนที่โบรกเกอร์กำหนด เช่น กำหนดสัดส่วนที่ 50% ของวงเงินกู้ ดังนั้น ในการซื้อหุ้น 100 บาท นักลงทุนออกเงินตัวเอง 50 บาท ใช้เงินโบรกเกอร์อีก 50 บาท ซึ่งนักลงทุนจะต้องจ่ายดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ด้วย
โดย ข้อควรระวังในการเลือกใช้บัญชีประเภทนี้ คือ วงเงินกู้ยืมอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามราคาหุ้นที่วางเป็นหลักประกันไว้ ถ้าราคาหุ้นที่วางเป็นหลักประกันไว้ลดลงมาก ๆ จนอัตรามาร์จิ้นต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด โบรกเกอร์อาจบังคับให้ลูกค้าวางหลักประกันหรือเรียกเงินสดเพิ่ม หรืออาจบังคับขาย (Forced Sell) หุ้นดังกล่าวเพื่อรักษาอัตรามาร์จิ้นให้อยู่ในเกณฑ์ที่กำหนดการซื้อขายในบัญชีมาร์จิ้นจะสามารถซื้อขายได้เฉพาะหลักทรัพย์ที่โบรกเกอร์กำหนดให้ซื้อขายผ่านบัญชีมาร์จิ้นได้เท่านั้น
ดังนั้น บัญชีมาร์จิ้นจึงเหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีประสบการณ์การลงทุนสูง มีความสามารถในการลงทุน และมีความสามารถในการชำระหนี้ได้ดี
*** ใครเป็นคนทำ เพื่ออะไร
แหล่งข่าวระดับสูงจากวงการตลาดทุน เปิดเผยว่า ส่วนใหญ่การนำหุ้นไปวางค้ำประกันมาร์จิ้นจำนวนมาก ๆ จะเกิดจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่เป็นคนทำ ซึ่งกระบวนการที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่จะวางมาร์จิ้นเหมือนกับนักลงทุนทั่วไปเลย โดยโบรกเกอร์จะมีคณะกรรมการพิจารณาความเสี่ยงว่าหุ้นตัวไหนควรให้เรตมาร์จิ้นเท่าไร หลัก ๆ จะมีระดับ 50/50, 60/40 และ 70/30 ทั้งหมดขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของหุ้นแต่ละบริษัท
ขณะที่ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่เมื่อวางมาร์จิ้นและได้เงินมาแล้ว ไม่สามารถนำเงินไปใช้อย่างอื่นได้ ทำได้เพียงแค่ลงทุนในหุ้นเท่านั้น ซึ่งจะซื้อหุ้นอะไรก็ได้ แต่ต้องไม่ใช่หุ้นตัวเดียวกับที่นำมาวางเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับโบรกเกอร์ เนื่องด้วยจะทำให้มีความเสี่ยงในการลงทุนเพิ่มขึ้น หากปล่อยให้มีการลงทุนในหุ้นตัวเดียวกับที่ค้ำประกันไว้
ทั้งนี้ การวางมาร์จิ้นแตกต่างจากการกู้เงินจากธนาคาร เนื่องด้วยการวางมาร์จิ้น คือ การกู้เงินจากโบรกเกอร์เพื่อมาลงทุนในหุ้น ซึ่งจะมีการคิดอัตราดอกเบี้ยราว 5 – 6% ขณะที่การกู้เงินจากธนาคารไม่สามารถนำมาลงทุนในหุ้นได้ ถ้าธนาคารรู้วัตถุประสงค์ก็ย่อมไม่ปล่อยกู้อยู่แล้ว โดยดอกเบี้ยของธนาคารส่วนใหญ่จะเฉลี่ยอยู่ที่ 6 – 7%
เช่นเดียวกับ “ณรงค์เดช จันทรไพศาล” ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ไอร่า ที่ให้ข้อมูลเสริมว่า กระบวนการวางมาร์จิ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่จะเหมือนกับนักลงทุนทั่วไปทุกประการ คือ แสดงความต้องการกับโบรกเกอร์ จากนั้นวางหลักทรัพย์ค้ำประกัน และนำเงินไปลงทุน
ซึ่งการที่โบรกเกอร์ จะปล่อยมาร์จิ้นระดับเท่าไรขึ้นอยู่กับหุ้นที่นำมาวางค้ำประกันด้วย โดยจะมีระบบหลังบ้านของโบรกเกอร์วิเคราะห์ว่าหุ้นตัวไหนควรให้มาร์จิ้นเท่าไร หรือไม่ให้เลยก็มี ขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของหลักทรัพย์ โดยเงินที่ได้จากการวางมาร์จิ้น สามารถนำไปลงทุนได้เท่านั้น โดยมากจะลงทุนในหุ้น แต่บางโบรกเกอร์ อาจปล่อยให้ลงทุนในสินทรัพย์อื่น ๆ เช่น DR หรือ DW ได้เหมือนกัน ซึ่งต้องขึ้นอยู่ที่เงื่อนไขของแต่ละโบรกเกอร์ด้วย
ด้าน “ณัฐพล คำถาเครือ” ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า การวางมาร์จิ้น นักลงทุนจะได้วงเงิน 50% จากหลักทรัพย์ค้ำประกัน เพื่อไปใช้ในการลงทุน และไม่สามารถนำเงินไปใช้เพื่อวัตุประสงค์อื่นได้ โดยหุ้นที่จะซื้อต้องไม่ใช่หุ้นตัวเดียวกับที่นำมาวางเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับโบรกเกอร์ เนื่องด้วยจะทำให้มีความเสี่ยงในการลงทุนเพิ่มขึ้น หากปล่อยให้ผู้ลงทุนไปลงทุนในหุ้นตัวเดียวกับที่ค้ำประกัน
*** ทำไมถึงโดน Force Sell
“ณรงค์เดช จันทรไพศาล” ระบุว่า หุ้นที่วางมาร์จิ้น เมื่อราคาหุ้นปรับตัวลงมา 30% จะถูกบังคับ Forced Sell และเมื่อลงมาที่ระดับ 50% จะถูก Call (เรียกหาหลักทรัพย์ค้ำประกัน) และเมื่อถูกเรียกเติมเงินขึ้นมา นักลงทุนต้องเติมเงินเข้าไปในสัดส่วนที่เท่ากับจำนวนที่วางค้ำประกันไว้ตอนแรก ถึงจะไม่ถูก Forced Sell
ฟาก แหล่งข่าวระดับสูงจากวงการตลาดทุน เสริมว่า การที่บริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นเจ้าหนี้ นำส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์ในบัญชีเงินกู้ยืมซื้อหลักทรัพย์ของลูกค้าออกขาย เป็นการลดภาระหนี้ของลูกค้ารายนั้น บริษัทหลักทรัพย์จะทำการบังคับขายก็ต่อเมื่อหลักประกันหนี้ของลูกค้ามีมูลค่าลดลงเมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ที่ซื้อไว้แล้ว โดยมีอัตราส่วนเท่ากับ หรือต่ำกว่าระดับอัตราหลักประกันที่ต้องดำรงไว้ (Maintenance Margin Rate) ที่เป็นเกณฑ์การบังคับขาย
*** ส่อง 50 หุ้นโดนนำไปตึ๊งมากสุด
ขณะที่ “สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย” สำรวจข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ณ เดือน สิ้นเดือน พ.ค.67 มีหลักทรัพย์ที่วางเป็นประกันในบัญชีมาร์จิ้นรวม 947 หลักทรัพย์ (รวม Warrant, DR, IFF และ REIT) ซึ่้งมีถึง 96 หลักทรัพย์ที่สัดส่วนหุ้นที่นำไปค้ำประกันต่อหุ้นที่ชำระแล้วเกิน 10% โดยสูงสุด 50 อันดับแรกประกอบด้วย
|
ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น 50 บจ. ถูกวางมาร์จิ้นสูงสุดเดือน พ.ค. |
||||||
|
ชื่อย่อหุ้น |
จำนวน (ล.หุ้น) |
%สัดส่วนต่อหุ้นทั้งหมด |
% Free float |
ผถห.รายย่อย (ราย) |
ราคาล่าสุด (บ.) |
%chg YTD |
|
SBNEXT |
170 |
28.18 |
51.82 |
4,675 |
0.22 |
-82.54 |
|
NRF |
546 |
38.51 |
33.81 |
9,678 |
1.45 |
-72.38 |
|
AS |
107 |
20.87 |
36.26 |
6,444 |
3.06 |
-59.74 |
|
TAKUNI |
141 |
17.64 |
80.45 |
6,755 |
0.86 |
-45.91 |
|
YGG |
326 |
54.23 |
51.13 |
6,844 |
3.98 |
-44.34 |
|
EE |
552 |
19.86 |
70.17 |
10,841 |
0.16 |
-40.74 |
|
AMANAH |
205 |
17.27 |
43.21 |
8,315 |
1.16 |
-36.87 |
|
III |
233 |
28.82 |
54.85 |
6,631 |
6.6 |
-33.67 |
|
READY |
26 |
21.81 |
16.69 |
583 |
6.95 |
-33.28 |
|
APCS |
158 |
24.00 |
45.22 |
1,079 |
2.78 |
-31.86 |
|
PJW |
151 |
24.27 |
50.40 |
4,113 |
2.64 |
-30.16 |
|
GLOCON |
586 |
19.04 |
71.66 |
9,791 |
0.26 |
-29.73 |
|
KGEN |
410 |
32.77 |
59.44 |
3,292 |
0.68 |
-26.09 |
|
WARRIX |
143 |
23.77 |
40.84 |
3,350 |
4.94 |
-25.15 |
|
EVER |
851 |
17.52 |
57.90 |
9,616 |
0.12 |
-25 |
|
BEYOND |
65 |
22.26 |
50.28 |
5,094 |
8.95 |
-24.15 |
|
GLORY |
100 |
37.06 |
31.08 |
2,832 |
1.31 |
-23.39 |
|
JUBILE |
32 |
18.17 |
44.94 |
2,576 |
14 |
-21.35 |
|
SSP |
286 |
20.79 |
49.11 |
6,113 |
6.3 |
-21.25 |
|
KUN |
291 |
38.78 |
24.67 |
1,526 |
1.43 |
-20.56 |
|
LPN |
267 |
18.34 |
77.14 |
22,374 |
3.2 |
-19.6 |
|
PREB |
59 |
18.96 |
73.64 |
3,575 |
5.25 |
-17.97 |
|
LDC |
101 |
16.88 |
49.27 |
4,159 |
0.52 |
-16.13 |
|
ACE |
2,016 |
19.81 |
22.48 |
20,502 |
1.29 |
-15.69 |
|
RS |
221 |
20.68 |
59.69 |
8,506 |
12 |
-13.67 |
|
FVC |
138 |
24.48 |
63.79 |
3,982 |
0.73 |
-12.05 |
|
IP |
203 |
33.56 |
48.79 |
6,565 |
4.9 |
-11.53 |
|
BM |
171 |
28.25 |
32.82 |
1,216 |
2.7 |
-10.6 |
|
A5 |
500 |
41.36 |
20.76 |
2,171 |
2.98 |
-10.24 |
|
UKEM |
356 |
30.64 |
54.88 |
10,519 |
0.74 |
-8.64 |
|
JSP |
151 |
31.72 |
32.64 |
3,489 |
2.12 |
-7.83 |
|
SFLEX |
261 |
31.81 |
54.62 |
5,108 |
3.34 |
-6.7 |
|
SAAM |
150 |
49.97 |
25.64 |
1,408 |
7.25 |
-6.45 |
|
NNCL |
351 |
17.13 |
26.25 |
2,924 |
1.85 |
-5.13 |
|
STPI |
355 |
22.19 |
75.52 |
8,945 |
3.12 |
-3.11 |
|
AMC |
83 |
17.25 |
30.27 |
2,624 |
3.3 |
-1.2 |
|
KTC |
455 |
17.66 |
33.96 |
17,693 |
43 |
-1.15 |
|
CGD |
2,259 |
27.33 |
55.65 |
8,497 |
0.33 |
0 |
|
AQUA |
1,408 |
24.65 |
49.17 |
6,961 |
0.34 |
0 |
|
TRITN |
2,423 |
21.78 |
79.47 |
10,186 |
0.13 |
0 |
|
SCM |
315 |
52.09 |
24.55 |
2,198 |
3.56 |
1.71 |
|
GPI |
307 |
51.12 |
42.12 |
1,906 |
1.66 |
3.75 |
|
TFG |
2,985 |
51.36 |
17.35 |
10,966 |
4.1 |
7.33 |
|
NER |
404 |
21.88 |
63.75 |
24,886 |
5.35 |
7.86 |
|
SA |
499 |
41.58 |
17.50 |
2,179 |
7.8 |
9.86 |
|
TPCH |
67 |
16.70 |
55.40 |
4,686 |
6.7 |
11.67 |
|
XO |
77 |
17.98 |
40.05 |
6,811 |
29.25 |
21.88 |
|
SAMART |
248 |
24.62 |
57.98 |
8,781 |
5.9 |
33.48 |
|
DEMCO |
189 |
25.86 |
49.76 |
7,553 |
3.72 |
50 |
| ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) | ||||||
50 บริษัทดังกล่าว มีผู้ถือหุ้นรายย่อยรวมกันกว่า 3.3 แสนราย ซึ่งราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปี (YTD) ปรับตัวลงเฉลี่ย 15.27% สูงสุดถึง 82.54% โดยมีถึง 37 บริษัท ที่ราคาหุ้นในช่วงดังกล่าวปรับตัวลง โดยมีเพียง 9 บริษัทเท่านั้นที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น ส่วนที่เหลือราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงจากสิ้นปีก่อน
โดย บมจ.สบาย คอนเน็กซ์ (SBNEXT) ราคาหุ้นปรับตัวลงมากที่สุด 82.54% ขณะที่มีอีก 2 บริษัท ที่ราคาหุ้น ปรับตัวลงมากกว่า 50% ประกอบด้วย บมจ.เอ็นอาร์ อินสแตนท์ โปรดิวซ์ (NRF) ที่ราคาหุ้นปรับตัวลง 72.38% และ บมจ.แอสเฟียร์ อินโนเวชั่นส์ (AS) ที่ราคาหุ้นปรับตัวลง 59.74%
ส่วน บมจ.เด็มโก้ (DEMCO) ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมากที่สุด 50% ขณะที่อีก 2 บริษัท ที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมากกว่า 20% ประกอบด้วย บมจ.สามารถคอร์ปอเรชั่น (SAMART) ที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 33.48% และ บมจ.เอ็กโซติค ฟู้ด (XO) ที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 21.88%
*** กูรูมองไม่กระทบภาพรวม แค่กระทบความเชื่อมั่น
แหล่งข่าวระดับสูงจากวงการตลาดทุน มองว่า 50 หุ้นที่มีการวางมาร์จิ้นสูงสุด ราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปีปรับตัวลงเฉลี่ย 15% ยังไม่มีความน่าเป็นกังวลมากนัก เนื่องด้วยหุ้นดังกล่าวมีปริมาณการซื้อขายจำนวนมากรองรับอยู่ ทำให้มีความเสี่ยงที่จะถูก Forced Sell ค่อนข้างน้อย
ขณะที่ “เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม” ผู้ช่วยกรรมการผู้อำนวยการ ฝ่ายวิจัย บล.เอเชีย พลัส มองว่า ปัจจัยดังกล่าว จะไม่กดดันหุ้นไทยรุนแรงเหมือนในอดีต เนื่องจาก มูลค่าซื้อขายผ่านบัญชีมาร์จิ้นทั้งหมด ในเดือน พ.ค.ที่ผ่านมา อยู่ที่ 8.6 หมื่นล้านบาท ซึ่งลดลงถึง 71% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยต่อเดือนในปี 2564 ที่อยู่สูงระดับ 2.97 แสนล้านบาท
อีกทั้งข้อมูลล่าสุด ยังมีปริมาณหุ้นที่ใช้มาร์จิ้นคงค้างสัดส่วนเพียง 1.54% ของมูลค่าตามราคาหลักทรัพย์ (MARKET CAP.) แสดงให้เห็นการใช้มาร์จิ้นโดยรวมที่ลดลงกว่าในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ จึงเป็นประเด็นที่นักลงทุนเบาใจลงได้บ้างระดับหนึ่ง
ด้าน “ณัฐพล คำถาเครือ” เสริมว่า สำหรับ 50 หุ้นที่วางมาร์จิ้นสูงสุดปรับตัวลงค่อนข้างแรง มองว่า ยังไม่น่าเป็นกังวลเท่าไร เนื่องจากเป็นไปตาม Sentiment การลงทุนที่ตลาดหุ้นอยู่ในช่วงขาลง หุ้นดังกล่าวก็มักจะถูกบีบให้ปรับตัวลงมาตามภาวะตลาดหุ้นด้วยเช่นกัน ซึ่งเป็นปัจจัยลบระยะสั้นเท่านั้น เดี๋ยวพอ SET Index พลิกกลับก็จะคลายความกังวลไปเอง
ทั้งนี้ มองว่าหุ้นที่ปรับตัวลงมาในลักษณะดังกล่าว แต่ปัจจัยพื้นฐานยังดี เป็นโอกาสในการเข้าลงทุนด้วยซ้ำ เพราะคำว่าปัจจัยพื้นฐานดี นั่นหมายความว่ากำไรต้องโต มูลค่า (Valuation) ไม่แพง ซึ่งการที่หุ้นถูก Forced Sell บางทีก็ไม่ได้เกิดมาจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ แต่เป็นกรณีของผู้ลงทุนบางกลุ่มนำหุ้นไปวางเพื่อขอมาร์จิ้น ซึ่งเหตุผลนี้ไม่ได้ชี้นำว่าหุ้นไม่ดี ดังนั้นจึงมองเป็นโอกาสลงทุนสำหรับหุ้นพื้นฐานแกร่ง ๆ
*** สิ่งที่ต้องรู้หากหุ้นที่เราถือ โดนนำไปวางมาร์จิ้นสัดส่วนสูง
แหล่งข่าวระดับสูงจากวงการตลาดทุน กลับมากล่าวต่อว่า สิ่งที่นักลงทุนควรทราบหลังจากหุ้นที่ถืออยู่ถูกนำไปวางมาร์จิ้นระดับสูง คือ หุ้นตัวดังกล่าวมีปริมาณการซื้อขายสูงพอหรือไม่ หากยังมีปริมาณการซื้อขายที่อยู่ในระดับสูง ก็ลดความกังวลที่หุ้นจะถูก Force Sell ได้ค่อนข้างเยอะ ประกอบกับ ถ้าเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งด้วย ยิ่งคลายความกังวลได้เลย
สอดคล้องกับ “ณรงค์เดช จันทรไพศาล” ที่ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า หุ้นที่ถูกวางมาร์จิ้นระดับสูง นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยพื้นฐานควบคู่ด้วยว่ายังแข็งแกร่งอยู่หรือไม่ ? ถ้าพบว่าแนวโน้มกำไรในอนาคตยังเติบโตในระดับที่น่าพอใจ ก็ยังสามารถวางในถือลงทุนต่อไปได้ เพราะปัจจัยพื้นฐานที่เเข็งแกร่งย่อมเป็นเกราะป้องกันไม่ให้ราคาหุ้นปรับตัวลงแรง – นาน ถึงราคาหุ้นลงเดี๋ยวก็ฟื้นขึ้นมาได้
อย่างไรก็ตาม หุ้น ส่วนใหญ่ที่ถูกวางมาร์จิ้นสูง ๆ ในตลาดหุ้นไทย มักจะเป็นหุ้นขนาดกลาง – เล็ก ทำให้มีผู้ถือหุ้นค่อนข้างน้อย จึงแนะนำว่า นักลงทุนควรระมัดระวังในจุดนี้ด้วย
*** ชี้มาตรการควบคุมรัดกุมพอแล้ว
แหล่งข่าวระดับสูงจากวงการตลาดทุน มองว่า มาตรการที่ตลาดหลักทรัพย์ฯกำกับดูแลเกี่ยวกับเรื่องการวางมาร์จิ้น ณ ปัจจุบัน ครอบคลุมและรัดกุมดีแล้ว สะท้อนจากมีมาตรการ Maintenance Margin Rate ที่มีการควบคุมความเสี่ยงไว้ 2 ระดับ ประกอบด้วย
1.ระดับที่ใช้เป็นเกณฑ์ Margin Call (เรียกให้ลูกค้าวางมาร์จิ้นเพิ่ม) เช่น กำหนดไว้ที่ร้อยละ 35 หากมูลค่ามาร์จิ้น (หรือหลักประกัน) ส่วนที่เหลืออยู่ของลูกค้าเมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ที่ซื้อ (หรือที่ขายชอร์ตไว้) แล้วมีอัตราเท่ากับหรือต่ำกว่าร้อยละ 35 บริษัทหลักทรัพย์เจ้าหนี้จะต้องเรียกให้ลูกค้ารายนี้วางมาร์จิ้นเพิ่ม เพื่อให้มาร์จิ้นกลับมาสูงกว่าอัตรา Margin Call
2.ระดับที่ใช้เป็นเกณฑ์ Forced Sell (กรณีเป็นลูกค้าเงินกู้เพื่อซื้อหลักทรัพย์) หรือเกณฑ์ Forced Buy (กรณีเป็นลูกค้าขายชอร์ต) ระดับที่สองนี้จะมีอัตราต่ำกว่าระดับแรก เช่น เกณฑ์ Forced Sell กำหนดที่อัตราร้อยละ 25 เป็นต้น หากมูลค่ามาร์จิ้นที่เหลืออยู่ของลูกค้า เทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ที่ซื้อไว้มีอัตราต่ำถึงระดับดังกล่าว บริษัทหลักทรัพย์เจ้าหนี้จะต้องทำการบังคับขายหลักทรัพย์บางส่วนของลูกค้านั้นเพื่อลดภาระหนี้ของลูกค้า
ซึ่งจะมีผลให้มาร์จิ้นของลูกค้าเมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ที่เหลืออยู่มีอัตราไม่ต่ำกว่าเกณฑ์ Forced Sell นี้ ส่วนเกณฑ์ Forced Buy ก็เป็นทำนองเดียวกัน (ดู Margin Call, Forced Sell, Forced Buy) ได้
เช่นเดียวกับ “ณรงค์เดช จันทรไพศาล” ที่ระบุว่า มาตรการควบคุมของตลาดหลักทรัพย์ฯ ณ ปัจจุบัน ถือว่าครอบคลุมแล้ว สะท้อนจากการมี Maintenance Margin Rate และตลาดหลักทรัพย์ฯก็มีการเปิดเผยข้อมูลหุ้นที่ถูกวางมาร์จิ้นเป็นรายวันด้วย แต่ปัญหา คือ นักลงทุนบางรายอาจจะไม่เห็นข้อมูลดังกล่าว เนื่องจากถูกวางไว้ในที่ที่เข้าถึงยาก ซึ่งถ้าจะมีการแก้ไขก็อาจจะเพิ่มอีกแถบใน Streaming ให้นักลงทุนเห็นได้ง่ายขึ้น จะเป็นการช่วยนักลงทุนรายย่อยอีกด้าน
ขณะที่ ในมุมมองโบรกเกอร์เห็นควรว่าจะต้องมีการทำมาร์จิ้นต่อไป แต่ก็ต้องมีความระมัดระวังของนักลงทุนด้วย เพราะการทำมาร์จิ้นมีข้อดี คือ ช่วยให้ลงทุนได้ง่าย สร้างกำไรได้กว้างขึ้น เนื่องจากไม่มีเงินก็สามารถนำเงินไปลงทุนได้ก่อน แต่ข้อเสียของส่วนนี้ คือ ความเสี่ยงการลงทุนก็จะสูงด้วย และก็ต้องเสียดอกเบี้ย แถมยังเสี่ยงถูก Forced Sell ด้วย
ข้อดีอีกประเด็น คือ ทำให้ตลาดหุ้นคึกคักมากขึ้น สะท้อนจากสภาพคล่องในการซื้อขายที่สูงขึ้น ส่งผลให้ตัวตลาดหุ้นเองก็มีความน่าสนใจมากขึ้นด้วย แต่ข้อเสียของส่วนนี้ คือ สามารถทำให้ตลาดหุ้นเกิดความผันผวนได้เหมือนกันเวลาที่มีการ Forced Sell กันมาก ๆ
ส่วน “ณัฐพล คำถาเครือ” กล่าวปิดท้ายว่า การวางมาร์จิ้นถือว่ามีมานานมากแล้ว ซึ่งเป็นเครื่องมือช่วยเพิ่มผลตอบแทนให้กับนักลงทุน ส่วนมากก็มีบัญชีดังกล่าวกันทั้งนั้น ขึ้นอยู่กับว่าจะใช้ให้เป็นประโยชน์เท่าใด แต่ปัจจุบันต้องยอมรับว่าตลาดหุ้นปรับตัวลงแรง มีบางคนที่หันมาโทษการวางมาร์จิ้น ส่วนตัวมองว่าไม่ใช่ต้นตอของปัญหา เป็นเพียงแค่ตัวเร่งให้ SET Index ปรับตัวลงเร็วขึ้นเท่านั้น
แต่เมื่อหุ้นปรับตัวลงถึงจุดหนึ่ง (จุดต่ำสุด) ราคาหุ้นก็จะฟื้นตัวขึ้นได้ ซึ่งมองในแง่ดี คือ ทำให้นักลงทุนได้เห็นสถานะที่แท้จริงของหุ้นแต่ละตัวมากขึ้น เช่น ถ้าหุ้นที่พื้นฐานดี ราคาหุ้นลงไปถึงจุดหนึ่งเดี๋ยวก็ปรับตัวขึ้นมา แต่ถ้าราคาหุ้นลงไปแล้วไม่เด้งขึ้นมา ก็แสดงให้เห็นว่าเป็นหุ้นที่ไม่ได้มีปัจจัยพื้นฐานที่ดี